円高が予想されるので為替リスクを避けて日本株を買うべきとの意見は一見真っ当だが大間違い！？

１５年ぶりの円高と113年に一度の猛暑と消えた100歳以上のお年寄り（戸籍上は国定忠治と同い年ってオイオイ！）と記録ずくめの夏でしたが(!?)、まだどれも終わってないけど円高の話を・・。
 
アナリストの中には現在の超絶円高を予想できた人達がいます。
（さすがですね、私なんて８０円台前半は想像も出来ませんでしたもの・・。）
 
中には、リーマンショック前からいずれ円安バブルが弾けて外貨崩落(?)し、とんでもない円高が来ると予想していた人達もいます。
 
予想が当たったことは素晴らしいのですが、中にはだから海外に投資するのは危険だから為替リスクを負わずに日本株を買うべきという意見も多かったように記憶しています。
 
極端な円高予想を信用していなかった私も、日本株で為替リスクを避けられないだろうと思っていました。
 
検証と言う程のものではないが、日本株で為替リスクを避けられたか例を挙げて振り返ってみます。
概算なので手抜き計算のために数字は少し丸めます。
 

わかりやすいようにドル円で円高と円安の差が大きい期間を取ってみます。
円高は現在（10年８月末）で１ドル８４円として、円安は2006年１２月末で丸めて１ドル120円とします。（期間は３年８ヶ月間）
 
同じ期間でNYダウの値を丸めて拾ってみると、
06年12月 10年8月 減少率
12,500 　　 10,000 　　 －２０％
 
一方、ドル円レートは既述の通り、
06年12月 10年8月 減少率
１２０円　　 ８４円 　　 －３０％
ですから、あ～らビックリ！
株価より為替の変動による損失の方が大きいですね。
 
やっぱり為替リスクは恐ろしいですね、この期間はドル円がダウの変動を上回っちゃってます。
やっぱり外国株に投資するのは間違いかな？
 
因みに、円ベースでのNYダウ減少率は－４４％となります。
わかりやすく言えば、０６年末にNYダウに100万円投資した人は現在の評価額が56万円まで目減りしている状態のはずです。（かつ、ダウよりドル円レートが主犯！）
 
次に、手抜きでドルにペッグしている香港ドルの香港ハンセン指数を例に取ります。
 
株価指数の変動は丸めると、
06年12月 10年8月 減少率
20,000 　　 20,000 　　 ０％
でほぼ変わりません。
 
アメリカ人も香港の人も３年８カ月で損はしていないことになります。
でも、日本人は円ベースで－３０％の大損です・・orz。
 
株価は下がっていないのに、香港ドル円の変動（つまりドル円レートの変動）だけで３割も損しています。
為替リスクは恐ろしや～。外国株投資なんて一部アナリストの言うように危険だからやってられないと思いました？
 
甘～い！（この先の展開バレバレだけど・・）
 
強い通貨の円ベースの日経平均を見てみましょう。
06年12月 10年8月 減少率
17,000 　　 9,000 　　 ４７％
 
減少大きめだけど為替リスクないからやっぱり安心～って、そんな訳ないだろ！
NYダウの円ベースでの減少率（４４％）も上回っています！
 
確かに円で売買して為替リスクはないけど、結局日経平均が為替リスクに敏感に反応するから意味ないじゃ～ん。
日本が内需拡大するか外需企業が海外移転をガンガン進めて構造が変われば、為替リスクに動じない株価指数に将来なるのかも知れませんが、そのようにファンダメンタルズ予想するなら円高で安いうちにガンガン買えば良いのかも知れません。(私には予想できませんが・・）
 
いい加減な手抜き試算なので、期間の取り方を変えたり、ドル以外のユーロ・ポンド等で計算すれば日本株有利になるのかも知れません。
言いたいのは、直接算数には為替レートの影響が表れなくても、日本株のファンダメンタルズにはしっかり織り込まれているから日本株で為替リスクを避けるなんておかしな話です。
（勿論、単純に日本株の約30%の含み損が為替の影響とは言えません。）
 
また、今回はリーマンショック前後の歴史的にも特別な期間でしょうから、為替＞株価の変動リスクになっていますが、通常は圧倒的に株価＞為替の変動リスクであることは、為替が一方的に右肩上がり・下がりにはならないことからもわかると思います。
 
為替リスクが怖いから安心の日本株と思っている方は、世界でも稀な日経平均の２０年チャートでも見て下さい。（笑）
為替リスクの軽視は良くないが、怖がり過ぎもより危険なことが目に入らないのかも・・。
 
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